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GUM : 2022年9月回報跌8.1% ,9月人均蝕18,495港元

【香港,2022年10月7日】 – 美聯儲9月會議加息0.75厘,8月通脹數據並未有顯著降溫跡象,美聯儲數名官員也重申抗通脹承諾,令市場擔憂經濟衰退,全球股市下挫;中港股市、亞洲股市受強勢美元影響而下跌,9月強積金多數基金表現亦下跌。


截至9月30日,GUM強積金綜合指數跌逾18.2點 (-8.3%),報201點。9月份三大主要指數皆收低,股票基金指數跌約33點 (-11.4%),報260點;混合資產基金指數跌約17點 (-8.0%),報200點;固定收益基金指數跌2點 (-1.4%),報121點。從2022年初至9月,強積金每人平均蝕56,092港元。


而近日香港投資基金公會建議,容許強積金投資在高收益債券、基建或實物資產、私募股權或創業基金、基建及商品等資產,可在債券基金加入高收益債券、在混合資產基金加入私募股權投資,相關佔比將會較低。就該建議,GUM認同在長線投資中加入另類投資(如高收益債券及私募股權),可以取較高的風險調整回報,低流動性可以帶來流動性溢價。在退休基金中加入這種另類投資是一個世界性的趨勢,香港作為世界金融中心之一亦應跟隨;惟這種另類投資不應成為單一投資基金,因為成員未必可以完全了解當中風險,故若推行亦需加強投資者教育。

表一:9月份強積金市場整體表現及人均回報


整體回顧及展望

美國8月PCE年增6.2%,較7月的6.4%略為減緩,但是不含食品與能源的核心PCE年增4.9%,高於7月的4.6%,反映了美國通脹仍未明顯降溫。美聯儲9月會議加息0.75厘,且美聯儲多位官員重申升息對抗通脹的鷹派立場,使股債市震盪下跌。


中國大型銀行全面下調基準存款利率,以提振經濟成長。香港政府近日亦因應疫情放緩,26日起入境檢疫安排放寬至「0+3」。中國9月官方製造業PMI為 50.1,升至擴張區間,非製造業 PMI 為 50.6,綜合 PMI 為 50.9,顯示整體企業生產經營活動持續擴張。中港股市仍處低位,預期仍有反彈空間。


歐元區9月CPI升至10%,再創新高,其中能源價格年增 40.8%,食品價格年增11.8%。為抑制居高不下的通脹,歐洲央行將利率大幅調升0.75厘,英國央行提高基準利率0.5厘至2.25%。然預期通脹仍受俄烏戰事影響,近期難以降低。


日本8月核心通脹年增2.8%,高於7月的2.4%。日本放寬防疫規定,宣布將在10月11日開放所有國際航班入境,以重振日本旅遊業。但由於日圓持續貶值以及全球高通脹和經濟成長惡化帶來負面影響,日本股市走跌。


亞洲股市走勢不一,中國、南韓及台灣等股市表現低迷,東南亞股市的表現卻相對強韌,反映在全球經濟趨緩之際,以科技股為主的市場陷入困境,以零售和旅遊概念股為主的東南亞股市,則因陸續重啟經濟而復甦。


股票基金表現分析

香港及大中華區市場方面,由於中國人行的貨幣政策與美聯儲背離,引發資本外流,並導致人民幣貶值。令中港股市表現走弱。


美國市場方面,第一、二季GDP萎縮,美國經濟陷入技術性衰退,美聯儲加息速度未見放緩,令美股表現波動。


歐洲市場方面,天然氣輸送管道「北溪1號」與「北溪2號」發生嚴重的漏氣情形,加劇歐洲能源危機,俄羅斯與歐洲之間的對峙也隨之升級,令歐洲股市表現波動。


亞洲市場方面,亞幣近來因美聯儲加息而劇烈貶值,促使外資撤離亞洲地區,此外,亞洲多數經濟體有部分大宗商品大幅仰賴進口,通常以美元支付,美元升值可能會使亞洲地區通脹惡化,迫使各國央行採取緊縮貨幣政策。


日本市場方面,日本8月核心通脹年增2.8%,為30年新高,通脹主要來自商品價格上漲和日圓疲弱,為阻止日圓貶值,日本央行24年來首度出手干預,但是日圓下行風險仍在。


表二:股票基金附屬指數表現排名(按2022年9月回報排序)

混合資產基金表現分析

9月份混合資產基金下跌。股票市場下跌,9月美債孳息率上揚。預期今年內環球市場的資產整體表現將受制於貨幣政策、地緣政治風險及美債息發展。


表三:混合資產基金附屬指數表現排名(按2022年9月回報排序)

固定收益基金表現分析

隨著美聯儲持續抑制市場風險情緒,固定收益基金於9月下跌。美債孳息率升至多年新高,2年期與10年期國債孳息率倒掛加深,歐美貨幣政策持續收緊,令環球債券價格在9月下跌。


表四:固定收益基金附屬指數表現排名(按2022年9月回報排序)


附註:

一. 人均回報以強積金市場前月末資產值計算,最新強積金總資產1,043,148百萬港元(截至2022年8月31日),人均資產值228,110港元(截至2022年8月31日),以強積金計劃成員總數4,573,000人(截至2022年6月30日)計算,GUM強積金綜合指數2022年9月回報截至2022年9月30日。

二. 包括行業股票基金,或投資於附屬指數內沒有定義的區域之基金。


*所有基金指數的升幅均按資產比重,以點對點回報增長來計算。9月份的回報,數據由2022年9月1日至9月30日為止。


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